 |
|
|
你知道协同OA的使用效果么
OA面对面——只选对的，不选贵的
装备不要“瑞士军刀”
10-16
工作与生活的“互惠”
10-16
McKesson|Randy Spratt
11-09- McKesson是美国历史最悠久、规模最庞大的一家医药卫生公司。McKesson公司CIO Randy Spratt讲述了是什么力量驱动公司进行改革，是哪些服务和产品关系到医疗卫生的方方面面。
您的位置:管理>运营
引子：资本钥匙产业锁
更新时间:2007-06-28 作者：中国并购评论网
关键字：重组 并购
方案检索:
cweek.com.cn欢迎您
一轮前所未有的重估、反思外资并购潮正在神州大地激荡开来。
“掠夺式”、“斩首”、“失控”、“警惕”等词出现在许多媒体的相关报道中。几乎所有人都在问同一个问题：外资并购的风，到底往哪一个方向吹？
正是风口。3月，凯雷集团收购徐工被叫暂停。徐工机械是中国装备业的龙头企业，被称为“中国第一制造”，凯雷准备以3.75亿美元收购其85%的股权。
这是一次标志性的并购。海外舆论将之视为检验中国外资并购政策的“试金石”。而在国内，3月4日，退休前的原国家统计局局长李德水在全国政协会议上发言时说：“如果听任大量获利和财富落入跨国公司手中，中国民族工业的自主品牌和创新能力将逐步消失，国内龙头企业的核心部分、关键技术和高附加值就可能完全被跨国公司所控制。”他呼吁采取行动，限制跨国公司并购本土企业以确立在华市场垄断地位的恶意行为。
徐工收购案，正在演变成一个牵动中国政经全局的事件。
30年来，堪称牵动全局的事件不外乎两次。28年前，中共十一届三中全会确立了“经济发展”的中心地位，此后，“宁要社会主义的草，不要资本主义的苗”走进了历史的故纸堆；14年前，邓公“南巡”及其后召开的中共十四大，开出了“市场经济”的准生证明，此后，姓“社”、姓“资”的争论渐渐淡出了公众视野；今天，我们再度面对着一次决定民族复兴进程的选择。不同的是，此次选择的复杂程度远比上两次大得多。
之所以将徐工事件上升到民族复兴的高度，是因为在它身上，几乎浓缩了目前国企改革矛盾的全部线索。
第一条线索是产业整合。徐工所处的工程机械行业正在经历产业集中度迅速上升的过程，在1995年到2004年间，行业排名前十企业（CR10）的销售额和利润占全行业的比例，由17.6%和20.8%上升到了45.8%和58.1%。产业整合的同时，业内龙头企业竞争效率的深层次问题也爆发出来了。
第二条线索是资本整合。徐工事件中，国有资本、民营资本和境外资本的博弈，几乎浓缩了中国企业改制与重组的所有关键词，此间掺杂着中央、地方、企业管理层和职工的利益的博弈，使相对单纯的经济效率求解变得愈加复杂。
第三条线索是整合方式的演变。长期以来，工程机械行业一直是国有资本一统江湖，因此，行政划转是通行的重组模式。上世纪末，以三一集团、卡特比勒为代表的民营资本和外资入局，开始重划中国工程机械版图，随之而来的是整合方式由行政模式转向市场化模式。市场化整合模式正在因股票全流通而迎来其全盛时代。
从徐工事件可以看到，上面的三条线索既是并行的，又时有交错。如果说中国正在描绘一幅产业演进与整合的大图，那么三条线索就是经度，纬度则是各个产业。在经纬交合之处，碰撞出一幕幕纷繁复杂的整合大戏。
投资银行所要做的正是透过这一幕幕整合故事，追踪三条线索的演变趋势，从而发现乃至创造顺应历史趋势的交易机会。德隆产业整合的暗淡收场，华源大医药工业梦想的破灭，哈药集团重组改制的波诡云谲，宝钢集团的大钢铁托拉斯布局，以及工程机械领域正在上演的多角游戏，都在反复考验中国政府、中国商界以及中国投行的智慧。实际上，早在年前舆论对外资收购反弹苗头初起之际，境外媒体即放言，“徐工案乃测试中国改革开放决心的试金石”。
我们应该如何对待外资收购？中国经济是否会“拉美化”？我们是否有能力进行产业整合？中国产业整合会以什么样的方式完成？中国产业整合的资本来自何方？如何摆平中国需要外资和外资需要中国的辨证关系？我们在进行产业整合的同时如何防御外资觑觎……
争论永远都不会平息。但我们现在需要的是行动！